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2014年中国经济政策的最新解读（复旦大学EMBA总裁班）

2014年中国经济政策的最新解读（复旦大学EMBA总裁班）
【宏观路政策】2014年中国上半年宏观经济数据解读

研发机构：民生证券宏观经济研究中心

执笔：民生证券研究院副院长、首席宏观研究员管清友

宏观研究员张媛朱振鑫牟云磊李奇霖

2014年前6个月，经济运行总体平稳，结构调整稳中有进，转型升级势头良好。2014年中国上半年GDP同比增长7.4%，国家统计局在7月16日的新闻发布会上用简单的12个字概括了2014年上半年的经济运行总体趋势为，“总体平稳，稳中有进，稳中有升”。

2014年7月，《中国经济周刊》联合民生宏观合作发布《2014年中国上半年宏观经济数据解读》（下称“解读”），报告总结上半年宏观数据总体特点为8个字：符合预期，平稳运行。

总体平稳：

投资放缓，地产趋弱，外贸回暖，网络销售成亮点

1.农业发展向好。

2.工业相对平稳，9%左右的运行区间。

3.投资增速放缓。累计仅增17.3%。

4.地产趋弱。土地购置下降，销售下降，库存攀升。

5.消费起伏不大。12%左右的平稳增长。网络销售成为销售领域最大亮点，上半年增长48.3%。

6.外贸回暖趋势确立。

7.通胀表现温和。CPI（居民消费价格指数）2.3%，PPI（工业品出产价格指数）连续28个月为负，但降幅有所收窄，这说明工业生产领域供需形势也出现一定程度改善。

8.居民收入增加。居民收入增长了8.3%，其中农民增长9.8%，快于城市的7.1%。

9.产业结构优化。服务业发展加快，比重上升；消费的比重上升；农村居民收入快于城市居民增长；控制高耗能、高消耗的领域取得积极进展，单位GDP能耗下降4.2%。

10.信贷规模扩张，M2（广义货币）增速回升。

两大隐忧：投资需求弱，地产形势堪忧

1.投资需求相对较弱，投资增长后劲相对不足。反映在新开工投资项目仅增13.6%，过去常态一般是20%左右。

2.房地产形势令人担忧。如果就此发展下去对整个投资、消费市场及相关产业会带来不利影响。

下半年预测：低、稳、升、稳

全年经济可能是一个低、稳、升、稳这样一个发展态势，

，估计下半年还是会延续之前的判断：一季度低开7.4%，二季度最低不会低于7.4%，三季度略有回升，不会低于7.5%，四季度很可能呈现走稳的态势。当前三季度经济进入合理区间后，政府中心目标就会从稳增长保增长转为结构调整改革深化。

综上所述，基于中国国情，全年低限7.4%、高限7.6%的格局值得期待，7上8左右的态势将会在2015年继续。现在的主要问题不在于速度的高与低，而在于解决中国经济中长期发展的问题。这就需要解决体制和结构问题，虽然目前有进展但须加大力度，一旦有所改变，2016年中国经济才会进入新常态下的常态发展阶段。